FMI vê descida de juros do BCE até aos 2,5% no fim do verão do próximo ano
20/06/2024 15:15
As taxas de juro de referência para a Zona Euro deverão estabilizar num patamar de 2,5%, no final do verão do próximo ano, após a conclusão do ciclo de descidas em perspetiva após um primeiro corte, no início deste mês, pelo Banco Central Europeu (BCE), projeta o Fundo Monetário Internacional (FMI).
A previsão consta das conclusões finais do relatório anual de acompanhamento dos desenvolvimentos económicos para a Zona Euro da instituição, que participa nesta quinta-feira da reunião de ministros das Finanças do bloco, o Eurogrupo, na qual está a ser discutido o documento.
O documento do FMI para a Zona Euro – equivalente ao chamado Artigo IV, de acompanhamento aos países – indica que os dados atuais permitem ver riscos equilibrados para a trajetória de desinflação esperada. Esta, defende, "implica que as taxas de juro poderão ser diminuídas gradualmente até atingirem um impulso neutral – consistente com uma taxa de referência terminal de cerca de 2,5% - no final do terceiro trimestre de 2025".
A expectativa é manifestada depois de o BCE ter, a 6 de junho, baixado a taxa de referência de depósitos de 4% para 3,75%, num primeiro corte de juros muito antecipado, mas perante alguma aceleração nos dados de inflação do euro em maio, assim nos salários, com a autoridade monetária a rever em alta as previsões de inflação para este ano e próximo (2,5% e 2,2%, respetivamente).
O BCE tem feito saber que mantém a confiança de que o processo de descida de inflação não sofrerá desvios, apesar de alguns "solavancos" previstos nas taxas de inflação ao longo dos próximos meses, mas tem indicado também que a sua ação, neste momento, visa em primeiro lugar baixar as taxas de juro reais, que se elevaram com a descida da inflação. Christine Lagarde, a presidente, não afastou também a possibilidade de a taxa terminal da instituição vir a ficar acima dos níveis onde se encontrava antes da pandemia – essencialmente, então, em terreno negativo.
Para o FMI, que em abril projetou uma inflação média na Zona Euro de 2,4% para este ano e de 2% em 2025, a perspetiva é, assim, de que os juros do BCE fiquem muito acima desse histórico recente. Mas a descida deverá, como tudo sugere até aqui, ser feita devagar.
"Uma flexibilização monetária continuada e gradual alcançaria o equilíbrio entre manter as expectativas de inflação ancoradas e evitar uma impulso de política demasiado restritivo", prescreve o fundo, mas lembrando o mantra do BCE: "Em última análise, as decisões sobre taxas de referência terão de ser tomadas reunião a reunião com base na informação recebida".
Na análise aos desenvolvimentos da Zona Euro, o FMI mantém a expectativa de uma recuperação modesta – a previsão é de 0,8% de subida do PIB neste ano e de 1,5% no próximo -, sustentada numa primeira fase na melhoria de rendimentos reais e poupanças das famílias, e depois pelo alívio da restritividade monetária.
Um dos riscos assinalados nestas metas é a de que o consumo das famílias fique aquém do esperado (o que, em contrapartida, melhoria as perspetivas para a inflação). A intensificação dos conflitos geopolíticos ou uma pior evolução da procura mundial também podem deitar por terra a recuperação. No médio-prazo, entretanto, o FMI avisa que as taxas de crescimento do euro estão ameaçadas por fatores mais estruturais: o envelhecimento e o baixo crescimento da produtividade.
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